Voici ce que j’ai pour vous cette semaine :

WORLD HUMANOID REBOT GAMES - PÉKIN

Plus de 500 robots humanoïdes se sont affrontés aux premiers Jeux mondiaux en Chine. Les World Humanoid Robot Games ont débuté vendredi dernier à Pékin pour une durée de trois jours. Au total, 280 équipes issues de 16 pays ont envoyé leurs humanoïdes d’élite pour participer à cette compétition internationale. Lors de la cérémonie d’ouverture, des dizaines de robots ont défilé. Les premiers matchs de football ont offert des images inédites, tandis que les combats de boxe et les épreuves de sprint en athlétisme ont été suivis avec grande attention. Selon l’AFP, l’un des robots les plus rapides a bouclé une course de 1500 mètres en 6 minutes et 34 secondes, contre 3 minutes et 26 secondes pour le record du monde humain. D’autres épreuves, comme le tri de médicaments, la manipulation de matériaux ou encore des services de nettoyage, figuraient également au programme. Plus globalement, l’organisation de cette compétition à Pékin reflète la volonté de la Chine de s’imposer comme un champion international de la robotique. Plusieurs villes, dont Pékin et Shanghai, ont créé des fonds de 10 milliards de yuans, soit plus d’un milliard d’euros, pour soutenir le secteur. En janvier, la Banque de Chine, institution publique, a annoncé son intention d’accorder un soutien financier de 1000 milliards de yuans aux secteurs de l’IA et de la robotique au cours des cinq prochaines années. La banque d’investissement américaine Morgan Stanley estime que les chaînes d’approvisionnement basées en Chine produisent des robots à un tiers du coût des fournisseurs étrangers. La Chine considère les humanoïdes comme une solution partielle aux problèmes posés par le vieillissement de sa population et la diminution de sa main-d’œuvre, dans un contexte où sa démographie devrait drastiquement chuter : de 1,4 milliard d’habitants aujourd’hui à 633 millions en 2100, selon les projections de l’INED.

UKRAINE : 100 MILLIARDS DE DOLLARS POUR LA PROTECTION AMÉRICAINE ?

Ce lundi 18 août, Volodymyr Zelensky a rencontré Donald Trump à la Maison-Blanche, aux côtés de plusieurs dirigeants européens, pour discuter d’un éventuel chemin vers la paix. Mais Kyiv n’est pas venu les mains vides : selon le Financial Times, l’Ukraine serait prête à acheter entre 90 et 100 milliards de dollars d’armes américaines – financées par l’Union européenne – en échange de garanties de sécurité après la guerre. Les Européens, eux, cherchent ainsi à s’assurer que Washington reste engagé sur le plan sécuritaire en Ukraine après un éventuel cessez-le-feu. Pourquoi un tel plan ? Privée d’une adhésion à l’OTAN, catégoriquement rejetée par Moscou, Kyiv cherche une protection alternative. L’idée serait de passer par un accord bilatéral avec Washington. Pour convaincre Trump, qui aime rappeler « nous ne donnons rien, nous vendons », Zelensky propose un contrat d’armement colossal, avec en ligne de mire des systèmes Patriot et d’autres équipements lourds. Un second volet industriel est également prévu. Kyiv souhaiterait obtenir 50 milliards de dollars d’investissements américains pour développer la production de drones en Ukraine. Objectif : transformer le savoir-faire acquis depuis 2022 en une filière stratégique, soutenue par Washington. Les montants en jeu donnent le vertige. Pour comparaison, depuis le début de l’invasion russe, les États-Unis ont déjà fourni 75 milliards de dollars d’armes et équipements. L’annonce d’une somme supérieure à tout ce qui a été livré en trois ans illustre la volonté de Kyiv de sécuriser son avenir militaire et politique. Mais l’accueil reste mitigé en Ukraine. Si certains saluent une avancée, d’autres se montrent prudents. Le Kyiv Independent résume : « des mots chaleureux, mais peu de résultats ». Les inquiétudes portent sur la volatilité de la relation avec Washington, le rapprochement affiché entre Trump et Poutine, et le risque d’une paix imposée « aux conditions russes ».

POURQUOI TOUS LES BANQUIERS CENTRAUX DU MONDE SE RÉUNISSENT À JACKSON HOLE DU 21 AU 23 AOÛT ?

L’élite universitaire, financière et politique se réunit chaque année depuis 1982 dans cette station de ski du Wyoming, nichée à 2 000 mètres d’altitude. La légende veut d’ailleurs que le lieu n’ait pas été choisi au hasard : Paul Volcker, patron de la Réserve fédérale américaine (Fed) de 1979 à 1987, était un grand amateur de pêche à la mouche, et Jackson Hole est réputé pour être un paradis pour les pêcheurs. Mais la plupart des financiers et économistes ne viennent pas pour la pêche. Cette réunion de deux jours est un moment clé pour discuter des enjeux liés à la politique monétaire et à la conjoncture économique. Le véritable événement reste le discours de Jerome Powell, président de la Banque centrale américaine (Fed), scruté par les financiers du monde entier. Les économies développées sont à l’aube d’un tournant, et la Fed, qui dicte le rythme des marchés financiers, est en plein dilemme face à la situation économique des États-Unis. La Fed a un double mandat : assurer la stabilité des prix et maintenir le plein emploi. Mais sous l’impulsion de Donald Trump et de ses droits de douane, les responsables de la Fed s’interrogent sur le risque le plus pressant : une hausse de l’inflation ou une progression du chômage ? Depuis plusieurs mois, Donald Trump exerce une pression directe sur Jerome Powell pour une baisse des taux, alors que la Fed les a laissés inchangés depuis décembre. Les dernières données sur l’emploi, nettement plus faibles que prévu aux États-Unis, ont poussé les analystes à parier à 83 % sur une baisse des taux directeurs dès le mois prochain, afin de soutenir les entreprises. Le chômage se stabilise autour de 4,2 %, tandis que l’inflation se maintient à 2,7 %, soit au-dessus de la cible des 2 % fixée par la Fed. L’évaluation de Jerome Powell sur la santé de l’économie américaine sera suivie de près par les investisseurs.

LES TOURISTES ÉTRANGERS FUIENT LES ÉTATS-UNIS

Français, Allemands, Canadiens, Mexicains ou encore Chinois : cet été, de nombreux touristes ont évité les États-Unis, entraînant un manque à gagner de plusieurs milliards de dollars pour la première puissance économique mondiale. Las Vegas illustre cette tendance. La ville du péché a enregistré en juin une chute historique de sa fréquentation étrangère de 13 %. Plus globalement, les arrivées de visiteurs internationaux sur le sol américain sont restées inférieures de 20 % à leur niveau d’avant-Covid. En juillet, elles étaient en recul de 3,1 % par rapport à juillet 2024, selon l’office américain des statistiques du tourisme. Une contre-performance d’autant plus préoccupante qu’elle ne prend pas en compte les arrivées de Canadiens et de Mexicains, elles aussi en chute libre. Les visiteurs chinois, quant à eux, ont reculé de 13,8 % en juillet par rapport à l’année précédente. Mais la plus grosse gifle vient du Canada. Le mois dernier, les voyages des Canadiens en voiture vers les États-Unis ont chuté de 36,9 % selon Statistique Canada, tandis que les trajets en avion ont baissé de 25,8 %. Ce boycott assumé s’explique par la politique de Donald Trump, qui a relancé en janvier l’idée de faire du Canada le 51e État américain. Les Européens (Allemands, Espagnols, Britanniques et Français en tête) se montrent moins virulents, mais les départs ont tout de même reculé de 3,3 % en juillet. La mise en place de contrôles renforcés aux frontières, dans le cadre d’un durcissement de la politique migratoire et des positions de Trump sur la scène internationale, a jeté un froid dès le printemps, impactant directement les choix de destinations des touristes étrangers.

L’UE “N’A PAS RÉUSSI” À OBTENIR D’EXEMPTION POUR LE VIN QUI SERA TAXÉ À 15% PAR LES ÉTATS-UNIS

L’Union européenne et Washington ont dévoilé les contours de l’accord commercial signé fin juillet, et les détails font grincer des dents. Les voitures et les produits pharmaceutiques européens seront taxés à 15 % à leur entrée aux États-Unis, contre 27,5 % actuellement pour l’automobile. En revanche, aucune exemption n’a été obtenue pour les vins et spiritueux, au grand dam des producteurs français et italiens. « Malheureusement, nous n’avons pas réussi à inclure ce secteur », a reconnu le commissaire européen Maros Sefcovic, tout en précisant que « les portes n’étaient pas fermées pour toujours ». Un coup dur pour les viticulteurs européens : Paris et Rome espéraient ardemment que leurs appellations échappent aux taxes américaines. Mais la réalité est brutale : leurs bouteilles continueront d’être frappées de droits de douane, réduisant leur compétitivité face aux producteurs américains, chiliens ou australiens. Les droits de douane ont été revus mais stabilisés. Le taux de 15 % est largement supérieur à celui en vigueur avant le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche, qui tournait autour de 4,8 %. Toutefois, il reste inférieur aux menaces brandies par l’administration américaine, qui envisageait des taxes pouvant grimper jusqu’à 35 %. Pour Bruxelles, il s’agit d’un compromis acceptable après des mois de négociations tendues. Le nouveau taux devrait s’appliquer rétroactivement au 1er août, selon les assurances données par Washington. Mais il n’entrera en vigueur qu’après une concession européenne : l’adoption d’une loi réduisant ses propres taxes douanières. « Nous travaillons avec détermination pour lancer ce processus », a confirmé Sefcovic. Au-delà des tarifs douaniers, l’Union européenne s’est engagée à acheter pour 750 milliards de dollars d’énergie américaine et à investir 600 milliards supplémentaires aux États-Unis. De quoi offrir un ballon d’oxygène à l’économie américaine, mais aussi garantir, selon Ursula von der Leyen, « une prévisibilité pour nos entreprises et nos consommateurs ».

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L’exploration Éco de la semaine

Un dîner à San Francisco, et un aveu qui surprend

Fin août, un parfum de doute plane sur la Silicon Valley et Wall Street. Quelque part dans un restaurant feutré de San Francisco, autour d’une table, Sam Altman a reçu quelques journalistes. Le patron d’OpenAI, figure centrale de la révolution ChatGPT, n’a pas cherché à ménager ses mots. À la question : « L’intelligence artificielle est-elle surévaluée par les investisseurs ? », il lâche un simple « Yes » comme le rapporte le média The Verge. Un oui tranchant, qui résonne comme un avertissement. Pour lui, l’euphorie actuelle rappelle la bulle internet des années 1990 : un emballement collectif autour d’une vérité indiscutable — l’internet allait changer le monde. « Quand les bulles se forment, explique Altman, des esprits brillants s’emballent à partir d’un noyau de vérité. L’IA est ce noyau : une avancée réelle, transformative. Mais l’argent se jette sur tout ce qui porte l’étiquette AI. »

Une technologie majeure… et une bulle spéculative

Ce paradoxe, Altman le vit au quotidien : l’IA est à la fois un bouleversement historique et une bulle prête à brûler certains investisseurs. Il s’inquiète des valorisations extravagantes de start-up qui ne dépassent pas le stade du pitch deck. « Quelqu’un va se brûler », prévient-il. Mais en même temps, Altman ne freine pas. OpenAI prépare des investissements colossaux : « Vous devez vous attendre à ce qu’OpenAI dépense des trillions dans la construction de data centers dans un futur pas si lointain », annonce-t-il. Car déjà, la demande excède les capacités : « Nous avons de meilleurs modèles, mais nous ne pouvons pas les proposer. La capacité manque. »

Quand l’histoire bégaye : le spectre de 1999

Les avertissements ne viennent pas que de lui. Des économistes, stratèges et vétérans de Wall Street dressent des parallèles inquiétants. Erik Gordon, professeur à l’université du Michigan, cite la chute brutale de CoreWeave (-33 % en deux jours, soit 24 milliards de capitalisation envolés) comme un premier signe de fissure. Apollo Global parle de valorisations plus exagérées qu’en 1999. Ray Dalio, fondateur de Bridgewater, estime que la combinaison de taux élevés et d’évaluations délirantes pourrait « faire éclater la bulle ».

Les chiffres donnent le vertige : l’indice S&P 500 affiche un ratio prix/valeur comptable supérieur à celui de la bulle internet, tandis que les multiples de bénéfices anticipés flirtent avec les sommets de 1929. Bank of America et Richard Bernstein préviennent : gare au FOMO IA, mieux vaut regarder du côté des valeurs défensives.

Derrière la bulle : une empreinte réelle dans l’économie

Pourtant, l’IA n’est pas qu’un mirage financier. Les investissements dans les puces et les centres de données apparaissent déjà dans les statistiques de croissance : le capex — l’argent qu’une entreprise investit dans ses équipements, infrastructures ou technologies pour préparer sa croissance future — technologique dépasse même la consommation des ménages comme moteur du PIB américain. Comme les câbles de fibre optique qui ont survécu à l’éclatement de la bulle internet, les infrastructures construites aujourd’hui pourraient être l’héritage durable de cette frénésie.

GPT-5, faux pas et ascension

Altman ne cache pas non plus les ratés. Il admet que le lancement de GPT-5 fut mal géré : « Nous avons complètement foiré certains aspects. » Mais l’impact a été immédiat : trafic API doublé en 48 heures, demande GPU record, nouveaux utilisateurs quotidiens. L’incident illustre une réalité : mettre à jour un produit utilisé par des centaines de millions de personnes est un défi titanesque.

Et malgré ce faux pas, ChatGPT continue de grimper. « Bientôt, des milliards de personnes parleront chaque jour à ChatGPT », avance Altman. Déjà cinquième site le plus consulté au monde, OpenAI vise la troisième place. Google reste l’objectif ultime, mais « le dépasser, ce serait vraiment difficile », reconnaît-il.

L’horizon : de la science-fiction au réel

L’avenir ? Altman l’esquisse sans détour. OpenAI explore déjà les interfaces cerveau-ordinateur, concurrentes de Neuralink. « J’aimerais penser quelque chose et que ChatGPT me réponde », confie-t-il. Il cite aussi sa collaboration avec Jony Ive, l’ancien designer d’Apple, pour imaginer une nouvelle génération de matériel. « On ne change pas de paradigme informatique souvent. Deux fois seulement en cinquante ans. Le prochain, ça vaut la peine d’attendre. »

Pour autant, Altman garde une distance ironique avec son rôle : « Je ne suis pas fait pour être PDG d’une entreprise cotée. Vous m’imaginez en earnings call ? Peut-être qu’une IA sera CEO dans trois ans. » Une boutade, mais un clin d’œil à l’accélération vertigineuse qu’il orchestre. Pour 2025, les estimations évoquent 12 à 13 milliards de revenus… et jusqu’à 8 milliards de pertes pour OpenAI. JPMorgan repousse à 2029 la perspective d’une rentabilité opérationnelle.

Et pourtant, les investisseurs continuent d’affluer. Avec 700 millions d’utilisateurs estimés — dont seulement 10 % payants —, ChatGPT reste un gouffre financier mais incarne pour beaucoup l’espoir d’un futur Amazon ou Google. Comme lors de la bulle internet, chacun veut miser sur le « gagnant naturel » de la révolution en cours.

Entre bulle et révolution

La voix d’Altman tranche avec celle de nombreux dirigeants emportés par le vent de l’euphorie. Son constat : l’IA est une révolution, mais la bulle qui l’entoure est bien réelle. Entre optimisme sans limite et avertissements glacials, l’économie mondiale flotte au rythme d’un ballon gonflé de cash. Et tout le monde sait ce qu’il advient des ballons : tôt ou tard, ils finissent par éclater.

Le Graph’ de la semaine

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Merci d'avoir pris le temps de lire cet article. À la semaine prochaine !

Laurent - Cosmos Finance